育碧股价暴跌20% 开发周期延长引发现金流压力 核心游戏延期拖累业绩预期

法国游戏开发商育碧娱乐（Ubisoft Entertainment SA）股价于2025年5月15日（周四）盘中跌幅达19.5%，创2014年以来最大单日跌幅。

此次股价波动源于该公司在5月14日发布的财报声明中宣布，将延长《刺客信条》《星球大战：亡命之徒》等核心项目的开发周期，导致2025财年运营利润与现金流表现低于市场预期。

首席执行官Yves Guillemot在声明中强调，延长开发周期旨在提升作品质量，为2026财年及之后的“密集内容发布”奠定基础。财报数据显示，截至2025年3月31日的财年，育碧净预订量同比下滑20.5%。

主要受《刺客信条：影》多次延期及《星球大战：亡命之徒》市场反响平淡影响。公司预计，2026财年（截至2026年3月31日）方可实现运营利润盈亏平衡，且正向现金流需推迟至下一财年生成。

巴克莱银行分析指出，育碧2025财年自由现金流实际表现较预期值9600万欧元（1.07亿美元）存在显著落差，运营利润指引亦远低于分析师模型。报告称：“投资者需看到实质性财务改善才会重建信心。”

晨星公司则认为，原被寄予厚望的《刺客信条：影》因开发周期调整，短期内难以扭转公司营收颓势。值得关注的是，育碧近期已通过战略合作分摊高成本项目风险。

例如，与腾讯成立的合资子公司将共同承担《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等系列的开发投入。

作为全球头部游戏厂商，育碧在30余个国家运营超40家工作室，其产品矩阵涵盖《全境封锁》《纪元》《舞力全开》等跨品类IP，但现阶段核心IP的延期问题正加剧市场对其长期盈利能力的担忧。

乐玩编辑部
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